2019-04-19 18:56

高舉供給側改革的大旗打造中國特色資源要素融資市場 --兗礦科澳鋁業有限公司資產轉讓

一、背景:生存難以為繼、破局面臨考驗

兗礦科澳鋁業有限公司(以下簡稱“兗礦科澳”)作為兗礦集團下屬的全資電解鋁生產企業,自2002年投產以來,已累計虧損16.18億元,截止2017年8月,企業資產負債率已經達到200%以上,凈資產-17億元,國有負債17億元,企業難以擺脫成本倒掛、持續虧損的境地,長期資不抵債。2016年,兗礦科澳被列入省管企業所屬“僵尸”企業處置名單。另外,根據2013年《國務院關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》、《國務院關于印發大氣污染防治行動計劃的通知》以及2015年《工業和信息化部關于印發部分產能嚴重過剩行業產能置換實施辦法的通知》,為化解產能過剩矛盾,引導產業有序轉移和布局優化,兗礦科澳作為過剩產能的企業被關停。該企業在新老矛盾問題交織、內外環境挑戰疊加的環境下,主要面臨三個困難:一是巨額的國有負債導致無人接盤,國有資產難以收回;二是企業收益根本不足以支付職工安置費用;三是企業巨額虧損,無法實現資金往來。在這種情況下,僅僅依靠走破產程序,會造成國有資產流失、員工失業下崗等諸多問題。如何脫困?如何發展?這成為兗礦科澳面臨的棘手問題。

二、對策:精準設計方案,創新交易路徑

為解決困難,交易中心與兗礦科澳深入探討,凝聚共識,制定將資產單獨進行轉讓的方案。除可以繼續使用的外,剩余有效資產拆分成兩部分進行掛牌處置:1、14萬噸電解鋁產能指標轉讓;2、電解系統、組裝系統、動力系統實物資產分包轉讓。通過交易中心市場化、規范化處置,有效化解交易風險,實現國有資產保值增值。

(一)深挖價值,“隱形資產”創造溢價神話。相對于設備、廠房等有形資產,國資委對于產能指標進場交易并無明確政策規定,但鑒于以往企業場外自行轉讓產能指標案例總結,通過產權市場公開轉讓產能指標優勢明顯。交易中心業務團隊充分研究電解鋁去產能形勢和指標交易的政策規定,調研市場上停產鋁企的產能指標需求十分迫切的現實情況和交易均價等,敏銳地預判到電解鋁產能指標的溢價空間。在鋁價迅速攀升階段,2017年8月29日,交易中心成功掛牌14萬噸電解鋁產能指標轉讓項目,成為山東省過剩產能進場交易第一單。掛牌期內,交易中心線上依托“山東產權云系統”,在內蒙古、山西、貴州、四川等產業資源集中的地區實現信息全覆蓋,線下借助專業團隊和會員力量對電解鋁產業排名前二十的企業上門推介,一時間電解鋁產能指標成為炙手可熱的“香餑餑”。9月25日,網絡競價活動在交易中心公開進行,包括東方希望、信發集團、魏橋集團等電解鋁龍頭企業在內的14家鋁行業巨頭經過3個多小時、539輪激烈角逐,最終內蒙古創源金屬有限公司以14.02億元成功競得,高出掛牌底價11.92億元,溢價率達496.67%,創造了國內電解鋁產能指標交易最高紀錄。

(二)分包處置,復雜資產妥善出清。兗礦科澳實物資產涉及類型較多,明細復雜,為方便高效地完成處置,更有針對性的尋找市場上的意向受讓方,交易中心為兗礦科澳設計了將資產按照不同用途分包成電解系統、組裝系統、動力系統進行掛牌的方案,同時為了有力把控資產處置中安全、質量、環保、運輸各環節,交易中心建議兗礦科澳針對每個資產包制定《資產掛牌處置拆除有關標準要求》,并以附件形式在掛牌公告中披露,在遴選意向受讓方時作為承諾條件,嚴格把關,該做法也在濟鋼、魯抗醫藥搬遷資產處置項目中得到借鑒。在項目推介過程中,交易中心將每個資產包針對不同類型的客戶群進行宣傳,頓時成為市場主體關注的熱點。最終三宗資產包項目均成功受讓,其中電解包資產吸引了18家意向受讓方報名,經過188輪的激烈網絡競價,實現溢價2300萬元,溢價率達15.71%。在《資產交易合同》簽訂中,交易中心創新思路,建議將資產交割時間節點由運輸出廠提前至清點完畢,能夠達到轉讓方盡快回籠資金、受讓方提前拿到資產的共贏效果。

三、成效:集聚資源配置,服務新型經濟

(一)實現國有企業保值增值。交易中心在兗礦科澳資產市場化處置的過程中,不僅是簡單的交易功能,而是通過發揮第三方市場平臺的作用,立足產能過剩行業需求及企業經營現狀,深挖資產價值,分類打包掛牌,精心組織競價,利用市場發現價格,為企業收回國有資本16億元,充足了現金流,有效彌補了14萬噸電解鋁主體項目投產后累計產生虧損,最大限度實現國有資產的保值增值。

(二)激活“僵尸”企業轉型升級。兗礦電解鋁產業是兗礦集團延伸煤基產業鏈、構建循環經濟發展模式的主導產業之一,是兗礦集團全面推動資源向高端制造新興戰略產業集聚的重要支點。兗礦科澳鋁業有限公司多宗資產的成功轉讓,一舉幫助兗礦科澳鋁業有限公司還清了債務,盤活了資產,大量資金的注入為企業轉型升級提供了契機;另一方面,部分交易價款用來支付職工安置費用,充分保障了職工的利益,避免了“僵尸”企業處置過程中職工不穩定的現象,解決了兗礦科澳的痛點。交易中心通過優化產權結構,幫助企業堅持打贏“去產能、去杠桿、除‘僵尸’”的攻堅仗,堅定不移推動和保障國有資本從劣勢企業退出,實現國進民進、政府宏觀調控與民間活力相互促進的良性循環。

(三)助力全省新舊動能轉換。供給側結構性改革就是用增量改革促存量調整,優化投資結構、產業結構開源疏流,在經濟可持續高速增長的基礎上實現經濟可持續發展與人民生活水平不斷提高。交易中心在處置“僵尸企業”兗礦科澳資產轉讓項目中,將電解鋁指標及配套設備進行市場的再分配,實現了產能指標向“新技術、新產品”企業流轉,已停產的機械設備能夠再次運轉。受讓方有了這些資源的支持,可以滿負荷運轉,降低了成本,增加了收入,通過資源優化配置與優化再生,實現了優化產業結構、提高產業質量,優化產品結構、提升產品質量。山東產權交易中心切實落實中央及省國資委要求,積極承擔起供給側結構性改革的重任,推進資源要素優化配置的同時為企業也引入豐厚的行業資金,為加快我省供給側結構性調整及新舊動能轉換開辟了重要路徑。



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